Finanzas Conductuales |
Las Finanzas Conductuales ponen de relieve ciertas ineficiencias y entre estas ineficiencias están las infrareacciones o la reacción exagerada a la información, como causas de las tendencias del mercado y en casos extremos de burbujas). Las infraseacciones han sido atribuidas a la atención limitada de los inversores, al exceso de confianza u optimismo y la mímica (instinto gregario).
Otras observaciones clave que hace la literatura de las finanzas conductuales incluyen la falta de simetría entre las decisiones de adquirir o mantener los recursos, y la fuerte aversión a la pérdida o arrepentimiento. La aversión a las pérdidas parece manifestarse en el comportamiento de los inversores ante una falta de voluntad de vender acciones en pérdidas. También pueden ayudar a explicar porque los precios de mercado de la vivienda se ajustan a la baja más lentamente a los niveles de equilibrio de mercado durante los períodos de baja demanda.
Benartzi y Thaler (1995), aplican una versión de la teoría de
perspectiva, afirman haber resuelto el rompecabezas de la prima de riesgo,
algo que los modelos de financiación convencionales no han podido hacer
hasta ahora.
Algunos investigadores actuales de las finanzas conductuales intentan
utilizar modelos experimentales, por ejemplo, la creación de un mercado
artificial, por algún tipo de software, para estudiar el proceso de toma de
decisiones de los individuos en los mercados financieros.
Modelos de finanzas conductuales
- Existen modelos financieros utilizados en el manejo del dinero y la valoración de activos.
- Modelo de Thaler de reacciones de los precios a la información, con dos fases, la sub-ajuste-reacción exagerada, creando una tendencia de los precios. Una característica de la reacción exagerada es que el rendimiento promedio de precios de los activos después de una serie de anuncios de buenas noticias es inferior a la rentabilidad media a raíz de una serie de anuncios de malas noticias. En otras palabras, se produce una reacción exagerada, si el mercado reacciona demasiado fuerte o durante demasiado tiempo (tendencia persistente) a las noticias que posteriormente debe ser compensado en la dirección opuesta. Como resultado, los activos que fueron ganadores en el pasado no deben ser vistos como un indicador para invertir.
Finanzas cuantitativas del comportamiento
Las finanzas del comportamiento cuantitativo es una nueva disciplina que
utiliza la metodología matemática y estadística para entender los sesgos de
comportamiento en relación con la valoración. Parte de este esfuerzo ha
estado dirigido por Gunduz Caginalp (Profesor de Matemáticas y editor del
Journal of Behavioral Finance 2001-2004) y colaboradores como Vernon Smith
(2002 Premio Nobel de Economía), David Porter, Don Balenovich, Vladimira
Ilieva, Ahmet Duran,…). Los estudios realizados por Ray Sturm y otros han
demostrado efectos significativos en el comportamiento de las acciones y
fondos cotizados en Bolsa.
La investigación se pueden agrupar en las siguientes áreas:
- Estudios empíricos que demuestran desviaciones significativas respecto de las teorías clásicas.
- Modelización utilizando los conceptos de los efectos del comportamiento, junto con la no asunción clásica de la finitud de los activos.
- Estudio de los mercados de activos para predecir su comportamiento.
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