ENCICLOPEDIA FINANCIERA

5. 16. Strips y straps (estrategias sobre volatilidad y tendencia con opciones)

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Invertir en Bolsa

01-06-2017

En ambas estrategias, el inversor espera movimientos importantes en el precio del subyacente. La diferencia entre ambas es la expectativa acerca de la dirección de dicho movimiento.

STRIPS

Construcción : Consisten en comprar una call (1) y dos put s (2) con el mismo vencimiento y precio de ejercicio (K).

Expectativas : El inversor apuesta por una bajada en la cotización del subyacente.

Estructura de pagos : Si el precio del subyacente es superior al precio de ejercicio, el inversor ejercerá su opción de compra y perderá las primas pagadas por las puts. Sin embargo, si es inferior al precio de ejercicio, ejercerá las opciones de venta.

PRECIO

DEL SUBYACENTE

CALL

COMPRADA

PUTS

COMPRADAS

PAGOS

TOTALES

ST -C

-2 P + 2 ´ (K-ST )*

2 ´ (K-ST ) - (2 P+C)

ST >K -C + (ST -K)*

-2 P

(ST -K) - (2 P+C)

*Opciones que ejercemos

Ejemplo : Podemos continuar con el mismo ejemplo que veíamos para los straddles (30) . Pero ahora el avispado inversor compra 2 opciones put en vez de sólo una. Inicialmente tiene que desembolsar 6 Euros.

K=30 P=1,5 Euros C=3 Euros

Si el precio de la acción de Telefónica se mantiene en los 29 Euros iniciales, el inversor ejercerá las dos puts, con una pérdidas totales, netas de las primas pagadas, de 4 Euros.

Si el precio baja hasta los 20 Euros, el inversor también ejercerá las puts, y sus pagos serán de 14 Euros.

Si el precio sube a 42 Euros, el inversor ejercerá la call, con lo que sus pagos totales serán de 6 Euros.

STRAPS :

Construcción : Consisten en comprar una put y dos calls con el mismo vencimeinto y precio de ejercicio (K).

Expectativas : El inversor ve más probable una alza de los precios, que un descenso.

Estructura de pagos : Si el precio del subyacente es superior al precio de ejercicio, el inversor ejercerá sus opciones de compra y perderá la prima pagada por las put. Si es inferior al precio de ejercicio, ejercerá la opción de venta.

PRECIO

DEL SUBYACENTE

CALLS

COMPRADA

PUT

COMPRADA

PAGOS

TOTALES

ST

-2 C

- P + (K-ST )*

(K-ST ) - (P+2 C)

ST >K

-2C +2 ´ (ST -K)*

- P

2 ´ (ST -K) - (P+2 C)

* Opciones que ejercemos

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