Asignación Estratégica de Activos

La siguiente decisión es el Asset Allocation. Asset Allocation es el proceso de decidir como distribuir el patrimonio de un inversor entre las diferentes clases de activos financieros. Una clase de activos está comprendida por activos financieros que tienen características, atributos, y relaciones de riesgo/retorno similares. De igual forma, una clase de activos amplia, tal como son los “bonos”, se pueden dividir en clases o sub-clases de activos más específicas, tales como son los bonos del tesoro, bonos de empresas privadas o bonos high yield (de empresas/países de alto riesgo).

Un ejemplo sería:

En lugar de presentar porcentajes exactos (o estrictos), la política de inversiones se expresa normalmente en rangos. Esto permite al gestor de inversión cierto margen de maniobra.

En general cuando se construye una cartera se toman cuatro decisiones:

• Qué clases de valores deben tenerse en cuenta para invertir; Renta Variable y Renta Fija y dentro de cada una (acciones de crecimiento o valor, en Europa o en EE.UU) o (a corto o largo plazo, a tipo fijo o variable, en que divisa).
• Qué pesos se asigna a cada clase de valor elegida.
• Los rangos de de oscilación dentro los pesos antes fijados. Es muy típico un +-5%.
• Qué activos específicos comprar para la cartera.

Estudios sobre el evolución de las carteras a lo largo del tiempo llevan a una sorprendente conclusión: del 85 al 95% de la rentabilidad de una inversión proviene de la primera y la segunda decisión, las decisiones de asignación estratégica de activos. Es más importante decidir entre Renta Variable y Renta fija, o dentro de la primera entre RV Europea o Americana y en la segunda entre renta fija a tipo fijo o tipo variable que elegir las compañías concretas (ver diversificación). Podemos comprobar como en un año en que la bolsa europea ha ido mejor que la japonesa como el peor fondo de renta variable europea ganó al mejor de renta variable japonesa (es más importante la estrategia que la táctica).

Criterios y Objetivos

Para elaborar correctamente la asignación estratégica de activos debemos tener en cuenta en primer lugar el objetivo de la inversión, que puede ser:

• Preservación del capital, en valor nominal o real (descontada inflación).
• Apreciación del capital en valor real.
• Recibir una renta mensual/trimestral.

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