Precio de un Bono
10-01-2018
Los valores de renta fija son negociables y para ellos existen mercados secundarios (como la bolsa, pero para renta fija). En estos mercados se compran y se vendes los títulos, y para saber el precio se calcula el valor presente de los flujos que se derivan de la estructura del instrumento (nominal, cupones,...). Mientras que los flujos de cobro de un valor de renta fija son "fijos"(en el sentido de que están predeterminados desde su emisión) su precio no lo es, ya que fluctúa conforme el mercado altera su valoración de los factores de descuento aplicados a esos flujos.
Como calcular el precio de un bono de forma sencilla
Ejemplo. Imaginemos una empresa que emitió 100€ hace 10 años un bono con vencimiento 15 años al 7%. Hace 2 años emitió otros 100€ a 7 años pero entonces los tipos de interés le permitieron colocarlo al 5%. Ahora, como necesita más dinero para los próximos 5 años va a emitir otros 100€ y va a hacerlo al 6%. Si nos fijamos, las tres emisiones vencen dentro de 5 años, pero cada una para un interés distinto. Esta diferencia de cupón se compensa con el distinto "precio de mercado" de cada uno de los bonos. Asumiendo que el último tiene el precio de mercado (6%) y vale 100, cuanto valdrán los otros dos. El primero que paga un 7%; esto es un 1% por encima por cada año hasta vencimiento, valdrá un 5% más (1% por 5 años) esto es 105€. El segundo, como paga un 1% menos cada año, valdrá un 5% menos esto es 95€. Resumiendo, la diferencia de tipo de interés se compensa con la rentabilidad obtenida (positiva o negativa) entre precio de compra y de vencimiento.
Si queremos valorar exactamente el precio del bono, tendremos que utilizar la formula del VPN ( Valor Presente Neto), descuento de flujos de caja, ya que en valor real, no valen lo mismo los primeros cupones que los últimos por la pérdida de valor del dinero a lo largo del tiempo. La TIR ( Tasa Interna de Retorno) también conocida como tasa de descuento es la rentabilidad real, en el ejemplo anterior el 6%.
Además, deberemos tener en cuenta el efecto del cupón corrido, ya que los bonos cotizan excupón. Concretamente, los precios que aparecen en las pantallas informando de los precios de los bonos, no incluyen el cupón devengado desde el último pago, por lo que habrá que añadir esa cantidad al potencial desembolso.
Ejemplo de como se calcula el precio de un bono
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