Tipos de operaciones del mercado de divisas |
Cada vez que alguien adquiere un bien o servicio donde debe pagar en una moneda diferente a la utilizada habitualmente por el como moneda de referencia, está teniendo lugar una operación de tipo de cambio. Estas operaciones pueden ser:
- Spot, en el momento. Yo compro hoy un bien y lo pago hoy.
- Forward, a plazo. Yo compro hoy o en el futuro pero lo pago en el futuro.
EL mercado de divisas, nos permitirá acordar de antemano el tipo de cambio al que vamos a cruzar la operación si el pago se acuerda en el futuro. El objeto de este acuerdo es asegurarnos un tipo de cambio y no estar sometido a las potenciales fluctuaciones futuras de las divisas.
Debemos aclarar en primer lugar que si el tipo de cambio es 1,1$/€ significará para comprar un euro debemos pagar 1,1 dólares, y que si queremos comprar un dólar deberemos pagar 1/1,1=0,909 euros.
Si somos una empresa española importadora de automóviles americanos y pagamos a nuestro proveedor de vehículos 90 días después de su recepción en dólares, si no hacemos nada, asumiremos el riesgo de que durante ese periodo en dólar se aprecie (hagan falta menos dólares para comprar un euro), suponiéndonos una pérdida. Imaginemos que importamos tres coches a $10.000 cada uno y los vendemos en 12.000€ y el tipo de cambio está en 1$/€.Si al cabo de los 90 días hemos vendido los coches, pero el tipo de cambio está en 1,3$/€, tendremos que abonarle 30.000$ que en Euros serían 30.000$*1,3$/€=39.000€. Estos 39.000€ es más de lo que hemos cobrado por los coches por lo que nuestro beneficio se habrá evaporado. Aunque también existe el caso contrario en el que el tipo de cambio se sitúe en 1,2$/€, la actividad de la empresa es vender coches no especular en divisas. Si existe la posibilidad de asegurarnos el tipo de cambio, evitaremos esos riesgos.
Los tipos de cambio a futuro van a estar influidos por múltiples variable como:
- Tipos de intereses entre países
- Inflación entre países
- Desequilibrios macroeconómicos
- Sin embargo a muy largo plazo, los tipos de cambio tienden a seguir la Teoría de la Paridad del Poder Adquisitivo (El valor de una moneda viene determinado por la cantidad de bienes y servicios que una unidad de la misma puede comprar, es decir, por su poder adquisitivo) que mide la apreciación o depreciación de una divisa respecto a otra en función de la inflación de los países que estemos considerando.
Para el cálculo del tipo de cambio en las operaciones a plazo (forward), al ser operaciones eminentemente a corto plazo, se tendrá en cuenta el diferencial de tipos de interés. De esta forma, la prima o descuento de una moneda respecto de otra, siempre que no existan interferencias sobre el libre movimiento de capitales, tenderá a ajustarse, como ya se ha indicado previamente, a las diferencias entre los tipos de interés de las dos naciones. La relación entre los tipos de cambio al contado, a plazo, y los tipos de interés de dos países, se conoce como la teoría de la paridad de los tipos de interés.
El tipo de cambio a futuro será:
Siguiendo el ejemplo anterior, y teniendo en cuenta que los tipos de interés a tres meses en USA estén al 3% y en Europa al 4%, lo que nosotros podríamos hacer para no correr riesgo con la evolución del dólar sería cambiar en el momento de la compra euros por dólares. 30.000€*1,0$/€=30.000$.Esos 30.000$ lo invertiríamos en un depósito en dólares al 3% por el que obtendríamos 30.000$*3%/4=225$. Si los 30.000€ no los hubiésemos cambiado los habríamos invertido en y habríamos obtenido 30.000€*4%/4=300€, si el tipo de cambio siguiese siendo 1$/€, obtendríamos 30.300€/1$/€=30.300$, más que los 30.225$ haciendo el depósito en dólares. La pregunta entonces sería ¿Cuál tendría que ser el tipo de cambio después de 90 días para que nos diese igual hacer el depósito en dólares o euros? Pues 1$/€ *(1+3%/4)/(1+4%/4) = 0,9975, así 30.300€*0,997524=30.225$.
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