Costo de Capital
13-06-2018
El concepto de costo de capital o costo del capital medio ponderado o promedio está muy ligado al de estructura de capital. Así en función de si una empresa financia sus proyectos en mayor o menor medida con deudas frente a financiación con recursos provenientes de los accionistas su coste de capital será distinto.
Una buena definición sería "Los costes derivados dela propiedad o los préstamos del capital, incluidos los pagos de intereses y obligacionesde dividendos", es por tanto quién determina como una empresa puede financiarse (a través de una emisión de acciones, bonos o préstamos, o una mezcla de ambos).
Cálculo del Costo de Capital
El coste de capital se expresa en porcentaje (tasa) y se calcula utilizando la fórmula del WACC o costo promedio de las diferentes fuentes de capital. Según este cálculo, se seguirán los siguientes pasos:
- En primer lugar se calculará el coste promedio de las deudas (tasa de interés que se paga por cada una de ellas) ponderado por el volumen de cada una de ellas.
- Después calcularemos el coste promedio de las acciones (Ordinarias y preferentes si las hubiese) ponderando igualmente por cada una de ellas.
- Por último, calcularemos la media de ambas, ponderada por el volumen total de acciones y deudas, para obtener el coste de capital promedio teniendo en cuenta que el coste real de las deudas no es su coste medio sino este multiplicado por (1-t) siento t el tipo impositivo sobre los beneficios ya que las deudas suponen un gasto antes de impuestos. Este gasto antes de impuestos no se produciría si la empresa se financiase con acciones ya que los pagos a los accionistas (dividendos) se hacen con el importe después de impuestos.
Factores que influyen en el Costo de Capital
Existe distintos factores que influyen en el costo de capital para la financiación de un proyecto determinado, sin embargo no todos son imputables directamente al proyecto o a sus promotores. Veamos algunos ejemplos:
- El riesgo del propio proyecto.
- Quien se va a encargar del proyecto, alguien con esperiencia o sin ella.
- Solvencia de quien demanda financiación. No es lo mismo una strart-up desconocida, que una compañía consolidada y con garantías.
- Los impuestos a pagar, ya que la parte del proyecto financiado con deudas, podrá deducirse de impuestos los pagos de intereses, deducción que variará en función del impuesto de sociedades.
- Facilidad de acceso a la financiación, que dependerá de la coyuntura económica del momento, pero también del país o región en la que nos encontremos.
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