modelo de valoración de activos financieros
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20-01-2016
El modelo de valoración de activos financieros (MPAF), más conocido en todo el mundo por sus siglas en Inglés CAPM (Capital Asset Pricing Model), se utiliza en finanzas para determinar la tasa teórica de rendimiento adecuado para un determinado activo en relación con una cartera de mercado perfectamente diversificada. El modelo toma en cuenta la sensibilidad del activo al riesgo no diversificable (también conocido como riesgo sistémico o riesgo de mercado) representada por la variable beta (β), el rendimiento esperado en el mercado y la rentabilidad esperada activos libre de riesgo.
Según el CAPM, el costo de capital de las acciones o fondos propios de una empresa es la tasa de rentabilidad exigida por los inversores como compensación por el riesgo de mercado al que están expuestos. El CAPM considera que en un mercado competitivo, la prima de riesgo varía en proporción a β. En su forma más simple, el modelo predice que la prima de riesgo en forma de rentabilidad esperada, será el rendimiento medio esperado sobre la rentabilidad de la tasa libre de riesgo, aumentada o reducida en función de β, siendo β la variable que mide si el activo es más arriesgado o menos que el mercado y calculado como la covarianza entre la rentabilidad del activo y la del mercado, dividido por la varianza del mercado.
El modelo CAPM asume que todos los inversores tienen expectativas idénticas sobre las medias, varianzas y covarianzas de los rendimientos de diferentes activos al final del período, es decir, tienen expectativas homogéneas en cuanto a la distribución conjunta de los retornos.
El modelo fue creado por Jack Treynor, William Forsyth Sharpe, John Lintner y Jan Mossin de forma independiente, basándose en la labor de Harry Markowitz en la diversificación y la teoría moderna de la cartera. Sharpe obtuvo el Premio Nobel de Economía en 1990, junto con Markowitz y Merton Miller (este también por su contribución al Teorema de Modigliani-Miller), por su contribución en el campo de las finanzas.
Traducción al inglés de modelo de valoración de activos financieros: Capital asset princing model
Traducción al francés de modelo de valoración de activos financieros: Modéle d'évaluation des actifs financiers
Traducción al alemán de modelo de valoración de activos financieros: Kapitalgutpreismodell
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